國家統(tǒng)計局7月15日公布了上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，上半年GDP增長7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速連續(xù)3個月回升；固定資產投資、社會消費零售總額5月、6月連續(xù)回升；上半年出口盡管增速只有1%左右，但是從月度的情況來看，6月份出口增長了2.1%，由負轉正……這些數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟運行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的良好態(tài)勢。

《經(jīng)濟日報》采訪相關專家學者和企業(yè)界人士，就如何看待上半年經(jīng)濟形勢，如何解讀當前經(jīng)濟指標，下半年經(jīng)濟走勢將會怎樣等問題闡述見解和觀點——

7%是個逆勢而上的數(shù)字

中國國際經(jīng)濟交流中心總經(jīng)濟師 陳文玲

上半年經(jīng)濟“總成績單”可以用“來之不易”和“成效顯著”兩個詞來評價。取得企穩(wěn)向好的成績單，主要應歸因于穩(wěn)增長的政策見到了顯著成效。做到并保持穩(wěn)增長中的這個“穩(wěn)”字，并不容易。

今年上半年，中國國內生產總值同比增長7.0%。這個“總成績單”可以用“來之不易”和“成效顯著”兩個詞來評價。今年我們面臨的困難確實很大。從國際看，世界經(jīng)濟復蘇動力不足，美國、日本、歐盟和一些新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速都不理想，甚至有的還有所下滑；從國內看，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，深化改革和調整經(jīng)濟結構面臨的任務很艱巨，生態(tài)環(huán)境保護等方面的要求比以前要高得多。《政府工作報告》中提出的全年國內生產總值增長目標是7%左右。在這種情況下，上半年還能保持7%的增速，從全球范圍來說，絕對屬于中高速?？梢哉f，7%的增速是一個積極的、逆勢而上的數(shù)字，是經(jīng)濟“進”的表現(xiàn)，而不是“退”的表現(xiàn)，反映出經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟發(fā)展活力動力有所增強。

取得企穩(wěn)向好的成績單，主要應歸因于穩(wěn)增長的政策見到了顯著成效。在此前經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，政府上半年在貨幣政策、財政政策、基礎設施投資等方面陸續(xù)出臺了全方位的穩(wěn)增長措施。加大簡政放權、放管結合改革力度，也給經(jīng)濟注入活力。投資在原來基礎上，進一步擴大有效投資的領域。大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，也極大地調動了人們的積極性和主動性?，F(xiàn)在看來，這些因素都在拉動經(jīng)濟增長，政策集成的效應正在逐步顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟發(fā)展已現(xiàn)緩中趨穩(wěn)勢頭，下半年經(jīng)濟增速可能會好于上半年。

總的來說，上半年增速緩中趨穩(wěn)，延續(xù)了一個“穩(wěn)”的軌跡。穩(wěn)，是經(jīng)濟增長可持續(xù)的一個重要信號。具體分析“三駕馬車”等單個“科目”的“分數(shù)”，根據(jù)上半年的數(shù)據(jù)，雖然商品消費穩(wěn)健增長，但固定資產投資增速有所回落，對外貿易順差繼續(xù)增加。做到并保持穩(wěn)增長中的這個“穩(wěn)”字，并不容易。

下半年經(jīng)濟下行壓力依然較大，穩(wěn)增長基礎還需進一步鞏固。目前來看，穩(wěn)投資仍是穩(wěn)增長的關鍵，而社會投資的意愿還有待于進一步加強。另外，在國際市場需求萎縮的大背景下，外需下降比較大的趨勢難以扭轉，但也不能任其下降，必須積極拓展并“穩(wěn)住”國際市場需求。總之，穩(wěn)增長政策，力度不能減，關鍵在于優(yōu)化，使政府投資產生乘數(shù)效應，真正拉動社會投資，而不能使之成為無效投資，甚至不良資產。穩(wěn)增長不是光看表面的數(shù)字，關鍵是要把經(jīng)濟發(fā)展的質量提上去，做到調速不減勢、量增質更優(yōu)。做到了這一點，就算是經(jīng)濟增長速度的數(shù)據(jù)下去了，但得到的“真金白銀”多了，也是勝利。

經(jīng)濟風險呈收斂狀態(tài)

財政部財政科學研究所所長 劉尚希

經(jīng)濟指標只是觀察經(jīng)濟形勢的一個入口，僅僅看經(jīng)濟指標的走勢，并不能真正看清楚經(jīng)濟風險的變化趨勢。只有經(jīng)濟結構的脆性降低、韌性增強，經(jīng)濟才會真正向好，經(jīng)濟風險才會收斂

經(jīng)濟指標只是觀察經(jīng)濟形勢的一個入口，僅僅看經(jīng)濟指標的走勢，如國內生產總值、生產價格指數(shù)、消費物價指數(shù)、采購經(jīng)理人指數(shù)、工業(yè)增加值、投資、消費、進出口等，并不能真正看清楚經(jīng)濟風險的變化趨勢——是擴散還是收斂。經(jīng)濟是一個復雜系統(tǒng)，其功能強弱及其風險取決于其結構狀態(tài)——脆性的還是韌性的。近幾年經(jīng)濟下行表現(xiàn)在一系列經(jīng)濟指標上，從“三駕馬車”的分析框架來看，是投資、消費和出口下降所致。其實，這也只是一個結果和表象，更深層的決定因素是經(jīng)濟結構多年積累的脆性所致。

那么，當前經(jīng)濟結構的脆性和韌性在如何變化呢？這才是問題的關鍵。只有經(jīng)濟結構的脆性降低、韌性增強，經(jīng)濟才會真正向好，經(jīng)濟風險才會收斂。而脆性降低、韌性增強，必須經(jīng)歷一個“分化”的過程，反映在統(tǒng)計指標上，就是有的下降，有的上升；有的行業(yè)下降、有的行業(yè)上升；有的地區(qū)下降，有的地區(qū)上升，如此等等。這種減與增的變化可能會對總量帶來下行壓力，但在趨勢上則是向好的。經(jīng)濟增長的分化、稅收增長的分化，都反映出結構調整過程中去脆性、增韌性的邊際變化。多年積累起來的不合理結構的脆性不可能一下子去掉，同樣，合理結構表現(xiàn)出的韌性也不可能一個早晨出現(xiàn)。而當前正處于這樣一個過程之中，面對“分化”的經(jīng)濟形勢難免會有點眼花繚亂，就像看轉動的木馬，輿論看法分歧加大，市場、政府抉擇的難度也增加了。

上半年增速達到7%，是個相當好的結果，是市場努力與政府調控、改革共同造就的。第一、第二季度都達到7%，說明經(jīng)濟在個量的分化中實現(xiàn)了總量上的基本穩(wěn)定。個量的分化是有下、有上的，能達到總量上的基本穩(wěn)定，就意味著經(jīng)濟中的上行推力可以抵沖下行壓力，總量企穩(wěn)是個基本態(tài)勢，表明經(jīng)濟風險在收斂。

經(jīng)濟的“分化”是一個新陳代謝的過程，對結構調整是必不可少的。行業(yè)增長的分化很明顯，傳統(tǒng)產業(yè)由于過剩產能增長受挫，新興產業(yè)增長加快。從第二、第三產業(yè)的比重變化和增長可看出這一點。今年上半年第二產業(yè)增加值為12.96萬億元，增長6.1%；第三產業(yè)增加值為14.69萬億元，增長8.4%，第三產業(yè)都超過了第二產業(yè)。這種分化，有利于經(jīng)濟脆性下降、韌性增強。第二產業(yè)的增長長期以來靠外需產生的產業(yè)關聯(lián)效應拉動，外部危機往往轉為內部經(jīng)濟下行，而且第二產業(yè)附加值總體偏低。第三產業(yè)，尤其是現(xiàn)代服務業(yè)，屬于知識密集型，附加值提高，更多地靠內需推動，如消費、軟性投資，不容易受外部擾動，穩(wěn)定性更好。這種增長的分化對降低整個經(jīng)濟結構的脆性和增強其韌性具有重要作用。

再從分配來看，上半年全國居民可支配收入達到10931元，增長9%，快于經(jīng)濟增長，也快于財政收入增長；而且，農村居民收入增長快于城市居民收入增長，這表明政府、企業(yè)、居民3者分配關系轉向居民傾斜，城鄉(xiāng)居民收入差距在縮小，整體看宏觀分配結構在優(yōu)化。這是需求結構、城鄉(xiāng)結構改善的表現(xiàn)。收入增長的這種分化無疑是一件好事。不過，勞動生產率是分配調整的基礎，脫離這點來談向居民傾斜就有風險。

綜合上述分析，當前經(jīng)濟的韌性在一點一點增強，整體經(jīng)濟風險呈現(xiàn)收斂狀態(tài)。但這并非不可逆，在經(jīng)濟整體脆性相當大的情況下，經(jīng)濟韌性的增強從根本上講要靠改革來支撐，調控性的政策應限于流動性風險的化解，不可擴大化，更不可過分依賴。

下半年將好于上半年

交通銀行首席經(jīng)濟學家 連平

雖然今年上半年經(jīng)濟增速比去年顯著下降，但是二季度呈現(xiàn)緩中企穩(wěn)特點，6月份部分經(jīng)濟指標有好轉跡象，如果三季度后能夠延續(xù)改善，下半年經(jīng)濟增長有望好于上半年

2015年上半年GDP同比增長7.0%，比去年下降0.4個百分點；二季度GDP同比增長7.0%，環(huán)比增長1.7%，符合我們的預期。雖然今年上半年經(jīng)濟增速比去年顯著下降，但是二季度呈現(xiàn)緩中企穩(wěn)特點，6月份部分經(jīng)濟指標有好轉跡象，如果三季度后能夠延續(xù)改善，下半年經(jīng)濟增長有望好于上半年。

從三大需求看，上半年固定資產投資同比增長11.4%，比一季度下降2.1個百分點，比去年下降4.3個百分點，投資回落是經(jīng)濟增速放緩的主要原因。房地產和制造業(yè)投資增速顯著下降，比去年下降5.8個百分點；上半年制造業(yè)投資增長9.7%，比去年下降3.8個百分點。上半年實際消費增長10.5%，雖然比去年增速放緩0.4個百分點，但6月實際消費增速已回升至10.6%。雖然上半年出口增速僅為1%，但由于進口同比下降15.5%，貿易順差達2632.47億美元，是去年同期的2.53倍，凈出口對增長的貢獻作用提升。

目前，經(jīng)濟增長的積極因素正在逐漸顯現(xiàn)。一是6月固定資產投資增速止跌企穩(wěn)，投資下行壓力緩解。如果下半年一系列穩(wěn)增長政策和大量投資項目逐漸釋放效力，基礎設施投資保持高增長，房地產市場回暖帶動房地產投資增速企穩(wěn)并小幅回升，服務業(yè)相關領域投資穩(wěn)定增長，那么下半年固定資產投資增速可能會高于上半年。

二是房地產市場逐漸回暖，可能帶動房地產投資于三季度企穩(wěn)，四季度回升。按照銷售復蘇對前端開發(fā)環(huán)節(jié)的帶動節(jié)奏，預計開發(fā)商將啟動在部分城市的拿地行情，四季度房地產投資有望企穩(wěn)。樂觀預計全年房地產投資實現(xiàn)5%至7%左右的增長，實際情況有待觀察。

三是消費增速連續(xù)2個月上升，下半年增速可能繼續(xù)小幅向上。新的消費增長點正在形成，網(wǎng)絡消費、通訊器材消費、文體娛樂消費、旅游消費等將快速發(fā)展。6月開始大幅降低部分進口消費品稅率，擴大消費品進口種類和進口量，激發(fā)國內消費市場。因此，預計下半年消費增長可能繼續(xù)提速。

四是工業(yè)增加值增速連續(xù)3個月上升，新的工業(yè)增長點正在形成。下半年，在穩(wěn)增長政策推出大量基建、民生工程的帶動下，有關行業(yè)的工業(yè)增加值可能增長提速。下半年出口的改善也將一定程度上帶動工業(yè)生產的回暖?！吨袊圃?025》規(guī)劃了十大重點領域，促進工業(yè)轉型升級，新興行業(yè)的產值可能實現(xiàn)兩位數(shù)增速。

五是政策調控作用正在并將持續(xù)顯效。財政政策方面，下半年財政赤字實際可用額度為2.4萬億元，且財政支出結構逐漸改善，使用效率將得到改善，積極財政政策逐步落到實處。貨幣政策方面，自去年四季度以來，央行已經(jīng)4次降息和3次降準，其效應已經(jīng)并將進一步顯現(xiàn)。穩(wěn)健的貨幣政策針對經(jīng)濟運行的實際需求進行調節(jié)，以降低市場利率、促進融資成本下行、應對通縮風險、促進企業(yè)生產。

同時也要看到，目前經(jīng)濟增長存在兩方面不確定因素。一是房地產市場成交回暖能否持續(xù)，以及能否在年內帶動房地產投資回升，這將影響下半年固定資產投資增長情況。

二是發(fā)行地方政府債券、債務置換和推廣PPP項目能否解決基建投資的資金來源問題。資金來源受限導致新開工項目不足，雖有大量穩(wěn)增長投資項目出臺，但落實情況并不理想，打通資金來源渠道非常關鍵。第一，下半年地方政府債券發(fā)行會加快進度，定向發(fā)行額度將明顯上升。第二，已經(jīng)開展2萬億元債務置換工作，仍有可能批準新的萬億元級新增地方債置換額度。第三，PPP模式的推廣仍處于起步階段，簽約率不足20%，在探索和磨合中完善利益分配和風險承擔機制，明確合理的責任和權利，將逐漸點燃民資熱情，形成新的融資渠道。