第一節(jié) 行業(yè) 企業(yè)整體概況
一、2008年特鋼整體效益 分析
2008年伊始，我國特鋼產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的運(yùn)行態(tài)勢，特鋼市場平穩(wěn)向好，特鋼業(yè)對合金需求較為強(qiáng)勁，但能否規(guī)避合金價格風(fēng)險仍是左右2008年國內(nèi)特鋼市場的一大因素，引起業(yè)內(nèi)人士的普遍關(guān)注。
過去的2007年，國內(nèi)的特鋼需求旺盛，特鋼產(chǎn)量增長，拉動合金的需求。2007年的優(yōu)特鋼產(chǎn)量7432萬噸，比上年增長17.13%，合金鋼產(chǎn)量1661萬噸，同比增長21.77%，特殊質(zhì)量合金鋼產(chǎn)量1349萬噸，同比增長21.53%，特鋼協(xié)會成員企業(yè)不銹鋼產(chǎn)量344萬噸，同比增長96.57%，特鋼產(chǎn)量增幅高于全國鋼總量16.6%的增幅。由于特鋼產(chǎn)量的增長，對鉻鐵、鉬鐵、釩鐵、鎳鐵、鎢鐵等合金材料的消費(fèi)量也隨之增長。
2008年，我國的特鋼業(yè)及特鋼市場繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，對各類合金的需求，特別是鉬、鎳、釩、鎢等特種合金的需求依然十分強(qiáng)勁，這主要體現(xiàn)在：國內(nèi)優(yōu)特鋼需求仍將呈現(xiàn)增長的趨勢。2008年，國內(nèi)制造業(yè)發(fā)展勢頭良好，如2008年汽車產(chǎn)量預(yù)計可達(dá)1000萬輛，滾動軸承、金屬緊固件、彈簧、模具增長幅度都將超過20%。
特別是重大工業(yè)裝備制造國產(chǎn)化和重大工程項(xiàng)目建設(shè)都需要用高品質(zhì)特殊鋼品種。如：制造電站超臨界機(jī)組、超超臨界機(jī)組過熱器、再熱器所需要的高壓鍋爐鋼管。海洋石油、運(yùn)輸工具、儲存設(shè)備、紙漿和造紙工業(yè)用經(jīng)濟(jì)類雙相不銹鋼、2507類超級雙相不銹鋼。核電蒸發(fā)器用Inconel690U型傳熱管。鐵路提速、重載鐵路貨車軸承用真空脫氣滲碳軸承鋼。焊絲用不銹鋼H308、H309及21-4N氣閥鋼。第三代高性能熱作模具鋼、高熱強(qiáng)韌模具鋼、經(jīng)濟(jì)型奧氏體熱作模具鋼、高強(qiáng)韌性的冷作模具鋼、大截面非調(diào)質(zhì)塑料模具鋼、耐腐蝕易切削塑料模具鋼。石油鉆艇用鋼AISI4145H，用于加工制造石油鉆井的鉆鋌，尺寸ø140mm-ø200mm，長度9.5m以上。高速列車、航天航空所需的高標(biāo)準(zhǔn)軸承鋼。而生產(chǎn)這類優(yōu)特鋼需要各類鉬、釩、鎳、鎢、鈮、鈦等特種合金。據(jù)預(yù)測，2008年國內(nèi)1000萬噸不銹鋼產(chǎn)能將繼續(xù)得到釋放，預(yù)計鎳的需求量將增長10%左右。2008年國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量將增加100萬噸，對鉻鐵需求量將增加40萬噸，達(dá)到280萬噸。
2008年優(yōu)特鋼所需的合金料價格仍將保持高位運(yùn)行的格局。由于國內(nèi)對優(yōu)特鋼需求旺盛，拉動合金料的需求，促使合金市場的走穩(wěn)價格走高。以不銹鋼生產(chǎn)所需的鉻鐵為例，2007年12月28日，西南地區(qū)高碳鉻鐵出廠價在9500-9700元/噸（50基價），比上年同期上漲了2800元/噸左右，我國的鉻資源對進(jìn)口的依賴度較高，約有一半左右的資源從國外進(jìn)口，資源供給緊缺，國際市場價格高走。去年，印度、南非、伊朗等相繼以加征出口關(guān)稅以及頒布出口禁止令等方式限制鉻礦出口，導(dǎo)致資源緊缺，價格上漲。2007年，我國進(jìn)口鉻礦6090317.49噸，比上年增長40.9%，而所付款的金額卻同比增長109.6%；去年進(jìn)口高碳鉻鐵和中低碳鉻鐵分別為1345370.18噸和39627.05噸，同比增長205.4%和341.0%，但支付的貨款金額同比增長288.8%和444.2%。由此可見，國際市場的鉻資源價格在不斷攀升。2008年，我國不銹鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增長，鉻鐵消費(fèi)量同步增長，其中約有50%的資源依然需要進(jìn)口彌補(bǔ)。2008年，國際鉻鐵供應(yīng)量約820萬噸，其中約70%的新增鉻鐵產(chǎn)量將被中國消耗，而國外供應(yīng)商將受本國的進(jìn)一步限制出口的影響，國際市場資源偏緊，因此2008年國內(nèi)鉻鐵市場將繼續(xù)保持高位運(yùn)行的態(tài)勢。
規(guī)避合金料價格風(fēng)險是2008年影響特鋼市場價格的關(guān)鍵因素。特鋼生產(chǎn)成本持續(xù)高攀已是不爭的事實(shí)，這主要是由于原燃料、運(yùn)費(fèi)漲價等因素的影響，特鋼企業(yè)普遍面臨很大的成本上升壓力。
進(jìn)入2008年后，國內(nèi)的合金市場價格繼續(xù)高位運(yùn)行。如1月末2月初，國內(nèi)特種合金市場價格穩(wěn)中上揚(yáng)，東北地區(qū)的鉬鐵生產(chǎn)企業(yè)的（Mo60）出廠報價在277000-282000元/噸，部分廠商將報價提高2000-4000元/噸；釩鐵市場價格趨漲，五氧化二釩供應(yīng)緊張，時下釩鐵市場主流報價13.6-14.2萬元/噸，五氧化二釩市場報價約為12.4-13.2萬元/噸；鎢鐵市場價格16.2-16.6萬元/噸（現(xiàn)款），個別地區(qū)報價16.7-16.9萬元/噸，鎢精礦報價為8.6-8.8萬元/噸。
普通合金市場強(qiáng)勢依舊，市場現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊張。硅鐵市場價格穩(wěn)定，西北地區(qū)的75#硅鐵出廠報價5800元/噸左右，72#硅出廠價格5600元/噸左右。錳系合金市場價格穩(wěn)中趨漲，目前國內(nèi)硅錳合金市場報價在10500-11500元/噸，高碳錳鐵市場（Mn65）報價為10600-11200元/噸，高品位中錳價格為14500-15500元/噸。鉻系合金市場看好，價格高企，現(xiàn)在的華北、東北地區(qū)報價大都為9300-9600元/噸（50基價），上海市場經(jīng)銷價格9500-9750元/噸，浙江地區(qū)的低碳鉻鐵（C:0.25）報價為13800元/基噸，微碳鉻鐵（C:0.06）報價為15000元/基噸。
合金及原燃料、運(yùn)費(fèi)價格的看漲，將決定2008年國內(nèi)優(yōu)特鋼市場價格繼續(xù)高位運(yùn)行的基本態(tài)勢。因此，特鋼業(yè)對2008年合金市場價格風(fēng)險十分關(guān)注，規(guī)避其價格風(fēng)險，將成為2008年特鋼市場價格走勢的關(guān)鍵因素。
2006-2008年重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤變化
2005-2008年重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)按季度實(shí)現(xiàn)利潤變化
二、中國近幾年的特鋼 行業(yè) 投資情況
從特殊鋼國內(nèi)重點(diǎn)下游 行業(yè) 來看，進(jìn)入2006年三季度后，汽車 行業(yè) 生產(chǎn)形勢有所改變，需求穩(wěn)步上升；鍋爐油井管坯市場前景看好；裝備制造業(yè)長期增長，動力強(qiáng)勁。特鋼市場與普鋼不同，特鋼生產(chǎn)增長速度低于機(jī)械工業(yè)增長速度，出口增長大于進(jìn)口增長，總的供求關(guān)系比較協(xié)調(diào)。
2007年部分特種鋼材供求矛盾仍比較大。鋼鐵工業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要任務(wù)是瞄準(zhǔn)進(jìn)口的高附加值產(chǎn)品，以產(chǎn)頂進(jìn)，特鋼產(chǎn)品是重點(diǎn)。2006年進(jìn)口的特殊鋼產(chǎn)品用匯占我國進(jìn)口高附加值鋼材用匯約53%。特鋼市場需求正向高技術(shù)含量、高附加值方向發(fā)展。
2007年特鋼產(chǎn)品升值空間大。我國特鋼產(chǎn)品技術(shù)附加值與進(jìn)口產(chǎn)品相差太大，進(jìn)出口特鋼產(chǎn)品單價相差很大，一般進(jìn)口價在出口價的1.5倍以上。而且去年以來特鋼的提價幅度小于普鋼，在廢鋼、鐵合金、電價仍持上漲趨勢的情況下，未來特鋼價格有上漲的要求。
近幾年，中信泰富一直在致力于進(jìn)軍內(nèi)地特鋼業(yè)。目前已控股多家內(nèi)地特鋼生產(chǎn)企業(yè)，控制的特鋼年產(chǎn)量將超過700萬噸，占全國產(chǎn)量的40%。中信泰富近期公告將對旗下特鋼企業(yè)進(jìn)行整合后分拆上市。大冶特鋼是其唯一的A股上市公司，中信泰富未來完全有可能將所有特鋼資產(chǎn)注入從而實(shí)現(xiàn)整體上市。另外，由于中信泰富對國內(nèi)特鋼 行業(yè) 發(fā)展前景非?？春?，我們預(yù)計將來還會進(jìn)一步收購國內(nèi)特鋼企業(yè)，包括上市公司都是其潛在目標(biāo)。
東北特殊鋼有限責(zé)任公司未來也必將對旗下的特鋼資產(chǎn)（主要有大連金牛、撫順特鋼、北滿特鋼和煙臺優(yōu)鋼）進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)整體上市，唯一不確定的是資產(chǎn)裝入哪一家。我們認(rèn)為，不管保留哪一家，只要進(jìn)行整合，兩家上市公司都有較大的投資機(jī)會。
長城股份被攀鋼收購后也將成為集團(tuán)特鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平臺，盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，但未來集團(tuán)肯定也會注入相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來提升公司業(yè)績。
目前特鋼上市公司中唯一沒有強(qiáng)大集團(tuán)背景的就是西寧特鋼。西寧特鋼具有資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和較好的經(jīng)營業(yè)績，未來必將成為上述幾大集團(tuán)的收購對象，當(dāng)然，也不排除實(shí)力強(qiáng)大的其他普鋼集團(tuán)將其收入囊中。重點(diǎn)關(guān)注：撫順特鋼。
撫順特鋼：由于歷史遺留問題，公司包袱較重，加之前幾年特鋼 行業(yè) 不景氣，公司經(jīng)營狀況較差。而經(jīng)過大規(guī)模調(diào)整后公司已進(jìn)入新的發(fā)展階段。
公司的產(chǎn)品涉及民品和軍品。公司是我國軍工特鋼材料的主要生產(chǎn)單位，航天軍工的龍頭地位無人能及。雖然目前公司的軍品只占銷售收入總額的10-15％，但是預(yù)期隨著軍工投入的增長，公司軍品的銷售額和所占收入比例將持續(xù)增長。
未來公司最大的投資機(jī)會還在于東北特鋼集團(tuán)對公司的重組。不管是依托公司平臺完成集團(tuán)的整體上市還是作為殼資源賣出，在目前絕對股價較低的情況下均具備較好的投資機(jī)會。
2007年1-12月份鋼鐵 行業(yè) 累計投資增長率變化
單位：億元，%
三、中國特鋼企業(yè)面臨的新的市場環(huán)境
特鋼是鋼鐵 行業(yè) 的一個子 行業(yè) ，與普鋼相比，特鋼具有更高的強(qiáng)度和任性，是國防軍工、航空航天、能源交通、核電、石化等高新技術(shù)領(lǐng)域重要且不可替代的基礎(chǔ)材料。美國、日本、俄羅斯等世界鋼鐵強(qiáng)國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，一個國家在普鋼需求達(dá)到飽和之后，特鋼需求將出現(xiàn)大幅提升。特鋼產(chǎn)品占整個鋼鐵 行業(yè) 的比重代表一個國家鋼鐵工業(yè)的整體發(fā)展水平。目前在發(fā)達(dá)國家鋼鐵工業(yè)總量中，特鋼產(chǎn)品一般占比15-25%，而我國特鋼產(chǎn)品只占全國鋼鐵工業(yè)總量的8%-10%，這一比例明顯偏低。我國要實(shí)現(xiàn)鋼鐵強(qiáng)國的目標(biāo)，必須加快發(fā)展特鋼產(chǎn)品，在這一大背景下，特鋼企業(yè)面臨新的發(fā)展機(jī)遇。目前我國已完成工業(yè)化的初級階段，下一步是重化工業(yè)階段，汽車、機(jī)械、石化、航空、軍工、鐵道等 行業(yè) 將迎來快速發(fā)展階段，因此對特鋼的需求量將大幅增長。從 行業(yè) 發(fā)展層面來講，特鋼 行業(yè) 將面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。
第二節(jié) 國內(nèi)生產(chǎn)廠商市場定位
一、國內(nèi)領(lǐng)先的特鋼企業(yè)市場定位
隨著航空、航天、軍工、鐵路、石化、機(jī)械、汽車、船舶、航海等主要需求特鋼的 行業(yè) 的產(chǎn)量增長，特鋼 行業(yè) 開始進(jìn)入復(fù)蘇階段。歷史上我國特鋼企業(yè)生產(chǎn)品種檔次低，企業(yè)國有性質(zhì)，對市場應(yīng)對能力差，成本控制能力低，效益遠(yuǎn)低于普鋼 行業(yè) 。多年來國家對特鋼企業(yè)的政策扶持少、投資低，優(yōu)先以發(fā)展大型國有鋼鐵企業(yè)為主，特鋼裝備比較落后，使國內(nèi)特鋼企業(yè)的競爭力長期處于弱勢地位。
最主要的是特鋼下游用戶：汽車、機(jī)械、軍工、航天等 行業(yè) 歷史上生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展水平較低，需求對生產(chǎn)沒有起到有效的刺激作用。中國經(jīng)濟(jì)重工業(yè)化過程中，這些下游 行業(yè) 出現(xiàn)明顯增長，特鋼 行業(yè) 進(jìn)入到新一輪上升周期的初始階段。
二、特鋼領(lǐng)域中小規(guī)模企業(yè)市場定位
市場是考量企業(yè)的一桿標(biāo)尺，企業(yè)競爭力的強(qiáng)弱、發(fā)展健康與否，最終都將在市場中得到量化。同時，市場也是一種無形資源，只有善于 研究 市場、把握市場，才能擁有更大的競爭優(yōu)勢。我們的中小企業(yè)，盡管在發(fā)展過程中各有側(cè)重，但它們無一不是搶占了市場這個決勝千里的“制高點(diǎn)”，為自身持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)核心競爭力添加了砝碼。
市場經(jīng)濟(jì)是競爭經(jīng)濟(jì)，作為民營中小企業(yè)，如果對國內(nèi)外大企業(yè)“高山仰止”，或者在市場競爭中“隨波逐流”，最終必將走進(jìn)一條“死胡同”。
事實(shí)上，不少企業(yè)已清醒地認(rèn)識到這一點(diǎn)，它們悉心觀察市場、捕捉信息，在深入 分析 研究 的基礎(chǔ)上準(zhǔn)確地找到了發(fā)展的定位。
正如宏晟特鋼，在大型鋼鐵企業(yè)的“夾縫”中走出了一條獨(dú)特的專業(yè)化道路，從而稱雄細(xì)分市場。2005年鋼鐵 產(chǎn)業(yè)政策 頒布后，國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)不斷資產(chǎn)重組、整合產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品向縱深推進(jìn)，使民營鋼鐵企業(yè)生存空間受到限制。對此，宏晟特鋼實(shí)施了高端產(chǎn)品戰(zhàn)略，走精品化路線，將產(chǎn)品定位于高品質(zhì)、高性能、高技術(shù)含量、高附加值的高級優(yōu)質(zhì)特殊鋼，集中精力生產(chǎn)、開發(fā)小批量、多品種、高規(guī)格的特種鋼、鍛鋼。同時，宏晟特鋼實(shí)施差別化經(jīng)營戰(zhàn)略，推行個性化供貨，巧妙利用大型鋼鐵企業(yè)小批量生產(chǎn)不經(jīng)濟(jì)性的弱點(diǎn)而獲得超額利潤。
目前，宏晟特鋼長年生產(chǎn)的特種鋼材有100多個品種，其中40多個品種替代進(jìn)口同類產(chǎn)品。憑借著精細(xì)的加工與先進(jìn)的制作工藝，宏晟特鋼以質(zhì)優(yōu)聞名于國內(nèi)外市場，其產(chǎn)品價格已經(jīng)成為華東地區(qū)特鋼產(chǎn)品價格的標(biāo)桿，國內(nèi)同類企業(yè)也往往以宏晟特鋼的價格作為參照進(jìn)行報價。
免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。