（一）、鋼鐵需求放緩，供過(guò)于求的形勢(shì)迫使價(jià)格下跌

今年1－8月，全國(guó)用鋼量總計(jì)達(dá)到19430.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.11%，預(yù)計(jì)全年各 行業(yè) 對(duì)鋼材的總需求將達(dá)到3.06億噸，比2004年增加3025.80萬(wàn)噸，增幅為10.98%，較去年低2.37個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵需求繼續(xù)保持了快速增長(zhǎng)，但低于2003年24.06%和2004年13.34%的增速。全年鋼鐵需求增速呈現(xiàn)出逐步放緩的走勢(shì)。從季度上看，四季度為鋼材需求高峰，月度上看，6、12月為鋼材需求高峰；分品種來(lái)看，線材和管材依然是需求量最多的兩種鋼材。

圖1

2005年各月的鋼材需求（9－12月為預(yù)測(cè)數(shù)）

圖2

2005年各 行業(yè) 用鋼量比較

各主要用鋼 行業(yè) 景氣回落是05年全年鋼材需求增速放緩的主要原因。建筑 行業(yè) 全年的鋼材需求約為1.62億噸，增幅較去年回落0.61個(gè)百分點(diǎn)。而另一個(gè)用鋼大戶-----機(jī)械 行業(yè) 運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，1-8月份機(jī)械 行業(yè) 的鋼材需求同比增加了15.54%，預(yù)計(jì)全年將增加15.38%，但相比04年同期，增幅降低了4.42個(gè)百分點(diǎn)。家電 行業(yè) 、石油天然氣 行業(yè) 、鐵路等 行業(yè) 受宏觀調(diào)控的影響，增幅較去年都有所回落，影響了 行業(yè) 用鋼（板材、管材、鐵路用鋼）需求的增加；集裝箱 行業(yè) 則受到全球航運(yùn)市場(chǎng)降溫的沖擊，增幅放緩，景氣回落。而汽車 行業(yè) 在經(jīng)過(guò)了9個(gè)月的陰霾后，顯示出復(fù)蘇跡象，3-5月銷售增長(zhǎng)，下半年車市有望回暖，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，船舶工業(yè)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，拉動(dòng)了板材特別是船板的需求。

目前國(guó)際鋼材市場(chǎng)同樣處于供應(yīng)過(guò)剩的局面中。進(jìn)入第三季度之后，隨著全球鋼材價(jià)格指數(shù)的下降以及人民幣匯率升值造成的鋼材實(shí)際進(jìn)口價(jià)格的下降，我國(guó)鋼材進(jìn)口量有所回升。1-8月份國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)口量達(dá)到1884.17萬(wàn)噸，比去年同期相比下降10.54%。預(yù)計(jì)今年第四季度鋼材進(jìn)口量將繼續(xù)回升，四季度鋼材進(jìn)口量為695.90萬(wàn)噸，與去年同期相比上升46.26%。

同時(shí)，鋼材出口規(guī)模被限制，國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品供給增加。鋼鐵產(chǎn)品出口退稅政策調(diào)整對(duì)鋼材出口規(guī)模擴(kuò)大的限制作用下半年將繼續(xù)體現(xiàn)，從而增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上鋼坯及其它低附加值產(chǎn)品的供應(yīng)。另?yè)?jù)世界銀行預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)增幅在3%左右，低于去年3.8%的水平，預(yù)計(jì)國(guó)際鋼材需求在下半年繼續(xù)疲軟，并將影響到鋼材出口規(guī)模的擴(kuò)大。

自4月份以來(lái)，各類鋼材價(jià)格均大幅下跌，其中建筑鋼材平均跌幅超過(guò)1000元。雖然鋼價(jià)下跌以及成交量的清淡致使市場(chǎng)庫(kù)存逐步向大經(jīng)銷商和廠家轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)庫(kù)存的減少將對(duì)鋼材價(jià)格的止跌回升產(chǎn)生積極影響，但由于國(guó)內(nèi)鋼材需求增幅放緩、鋼材進(jìn)口量的回升和出口規(guī)模被限制等多種因素使得國(guó)內(nèi)供大于求的形勢(shì)已經(jīng)日益凸現(xiàn)出來(lái)，鋼鐵價(jià)格缺乏有力的支撐因素。

（二）、 行業(yè) 進(jìn)入短周期下降階段， 行業(yè) 利潤(rùn)下滑

圖 1 

2005年鋼鐵 行業(yè) 增長(zhǎng)和效益景氣

根據(jù)“中國(guó)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)景氣模型”，鋼鐵 行業(yè) 的增長(zhǎng)景氣在經(jīng)歷了03年全年和04年一季度的持續(xù)上升之后，于去年4月份小幅反彈；接著從04年8月份的170.50點(diǎn)一路回落至今年8月份的145.75點(diǎn)；效益景氣則經(jīng)歷了04年前三季度的小幅震蕩之后，從04年第四季度開(kāi)始小幅攀升，今年8月份達(dá)到了118.42點(diǎn)。整個(gè)鋼鐵 行業(yè) 處于短周期的下降階段。

上半年鋼材市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)會(huì)對(duì)鋼鐵 行業(yè) 總體的利潤(rùn)形勢(shì)產(chǎn)生不利影響，全年鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)率水平與去年相比將有所回落。但由于全年鋼材實(shí)際消費(fèi)量預(yù)計(jì)能達(dá)到3.06億噸，增幅在10%以上，再疊加上鐵礦石價(jià)格下滑的因素，利潤(rùn)水平仍將維持在較高位。預(yù)計(jì)今年全年利潤(rùn)將比去年至少提升4.29個(gè)百分點(diǎn)。

今年前三季度隨著需求增幅的回落以及產(chǎn)能快速的釋放，國(guó)內(nèi)鋼材供大于求的形勢(shì)壓迫多數(shù)鋼材產(chǎn)品價(jià)格下跌。市場(chǎng)價(jià)格低靡、成交量的清淡，致使廠家出貨減少，庫(kù)存積壓。1-8月份，整個(gè)鋼鐵工業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入13889.01億元，同比增長(zhǎng)43.19%，利潤(rùn)797.99億元，同比增長(zhǎng)30.86%，利潤(rùn)率為0.057，與去年同期相比下降8.6％。

具體到企業(yè)層面，由于冷軋薄板、涂鍍板等高附加值、高技術(shù)含量鋼材供給相對(duì)偏緊，生產(chǎn)此類鋼材的企業(yè)大多定價(jià)能力強(qiáng)，能夠?qū)⑸仙某杀据^好的傳遞給下游產(chǎn)業(yè)。

圖4

2005年各月的鋼材利潤(rùn)額及同比增長(zhǎng)

（三）、宏觀調(diào)控的滯后效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)， 行業(yè) 投資完成額不斷回落 

宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的滯后影響在今年開(kāi)始顯現(xiàn)，鋼鐵 行業(yè) 投資增長(zhǎng)率不斷下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年全年鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率由2003年的96.6%下降到了26.9%；而05年一季度，鋼鐵投資更是出現(xiàn)了四年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年一季度城鎮(zhèn)鋼鐵工業(yè)（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）完成投資332.17億元，同比下降1.4%，占全國(guó)投資的比重由去年同期的4.7%下降到3.7%；一季度之后，鋼鐵固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)的勢(shì)頭繼續(xù)得到控制，投資增長(zhǎng)明顯低于全國(guó)平均水平，從鋼鐵投資變化趨勢(shì)來(lái)看，今年上半年鋼鐵投資額和增長(zhǎng)率呈逐月加快趨勢(shì)。今年1-2月、3月、4月、5月鋼鐵投資增長(zhǎng)率分別為-9.5％、6.9％和16.5％、18.6％，1-5月份鋼鐵 行業(yè) 投資額為708億元，累計(jì)增長(zhǎng)7.8%，遠(yuǎn)低于同期固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率；6月份投資額和增長(zhǎng)率出現(xiàn)大幅增加，投資額達(dá)到了272.55億元，增幅高達(dá)59.8％。整體來(lái)看，05年上半年城鎮(zhèn)鋼鐵工業(yè)（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）完成投資974.25億元，同比增長(zhǎng)18.6％，比全國(guó)平均水平27.1％低8.5個(gè)百分點(diǎn)。 

用鋼 行業(yè) 景氣也受到宏觀調(diào)控的影響。用鋼量在所有 行業(yè) 總用鋼量中比例超過(guò)50%的建筑業(yè)受到房地產(chǎn)業(yè)投資逐漸放緩的影響。05年1-4月房地產(chǎn)業(yè)完成投資3405億元，同比增長(zhǎng)26.7%，較去年同期增幅回落9個(gè)百分點(diǎn)；商品房竣工面積5998萬(wàn)平方米，同比增加13%，低于去年同期24%的增幅；銷售面積7410萬(wàn)平方米，同比增加16％，而去年同期增幅為31%。5月份商品房?jī)r(jià)格和投資增幅都進(jìn)一步趨緩。中央對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控方針是“穩(wěn)定增長(zhǎng)”，防止房地產(chǎn)價(jià)格的“大起大落”。從上述運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，調(diào)控已初見(jiàn)成效。盡管近來(lái)市場(chǎng)上有聲音為房地產(chǎn)業(yè)松綁，但中央從維持政策延續(xù)性的立場(chǎng)出發(fā)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)房地產(chǎn) 行業(yè) 不會(huì)有大幅反彈。




免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢：4008099707。特此說(shuō)明。